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如何开始外汇交易

新手應專注於少數幾檔股票

資料來源: Vanguard
Data cover January 1987 through December 2017

投資迷思:集中投資vs.分散投資

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「分散投資 vs 集中投資」: 投資要幾檔股票才安全?分散投資降低報酬率?新手應專注於少數幾檔股票

許多金融專家與投資朋友都認為,與其跟隨市場分散投資, 不如靠集中持股的方式來獲得更好的報酬 ,畢竟只要持股中擁有未來的報酬極佳股票,集中選股的方法,將比分散投資帶來更巨大的回報,這是大眾普遍對於投資賺錢的想法。難道,我們就應該放棄分散投資採用集中選股的方式嗎?答案如果是肯定的話,投資又該擁有幾檔股票比較恰當呢?

從資產組合辨別選股的能力與策略不容易

比如經理人一開始就選定5檔股票,各自買入20%,結果一年過去,分別擁有各自的漲跌幅,歷經市場的推移後,導致原本平均投入的五檔股票,最終形成的比例完全不一樣,結果我們以為該經理人投資組合部位最大的股票,是因為他的眼光很好才投入最多資金,事實上,完全並不是這麼一回事, 單純是因為市場的漲跌起伏而造成的

五檔股票隨著時間占比的變化

五檔股票隨著時間占比的變化

一個資產組合的變化,過程存在多種可能的調整, 導致我們要從持股的現狀推斷一位投資人是否擁有極佳的選股能力,非常困難

集中投資帶來的風險以及報酬

透過觀察長期市場的報酬,僅由一小部分的股票就可以達到, 對於眾多股票而言,相較於市場報酬,都是輸家 ,僅有少數的公司擁有非常優異的績效,正是所謂的正偏差現象。

當統計1987-2017這30年期間,Russell 3000的成分股累積報酬表現分布,可由下圖的 平均報酬 < 中位數報酬 ,確認這件事。

選股 集中投資 報酬散佈

資料來源: Vanguard
Data cover January 1987 through December 2017

因為投資美國市場的遊戲,就過去的歷史來看是個正期望的遊戲,玩越久將賺得越多,但是我們從表中的數據卻發現,採用投資個股的玩法,就是想要勝出市場報酬,可是結果令我們跌破眼鏡, 有將近一半的股票,不但沒賺錢,還賠錢 ,當初投資這些公司的投資人,應該都沒有想到這樣的結果。

選擇增加持股的數量而不是僅持有單一個股,將有更大的機會,將報酬從7%增加到387%

雖然隨機增加其他的股票,機率上很有可能是選到比較差報酬的股票,但是一旦我們能夠納入超級報酬的股票,由於其報酬過於影響巨大,整體計算之後(期望值),依然將帶往提升報酬的結果,這是正偏差的必然事實。